RESUMÉ
Et lån er ikke blot en omkostning – det er en investering. Det er artiklens filosofi i forhold til gældsfinansiering, da virksomheder gerne skal tage lån ud fra beregninger om, at profitten ved investeringen vil overgå lånets renter. Til det formål er en ROI-formel glimrende, da den fortæller dig om det giver mening at investere (og derved om det giver mening at optage et lån). Det sværeste er at finde ud af, hvilke tal du skal bruge til formlen, da tallene repræsenterer fremtidige udfald. Derfor bør du udregne formlen for flere realistiske scenarier med tilhørende sandsynlighed for indtrædelse, og derefter sammenligne værdierne, som du bruger til at konkludere på hvorvidt lånet vil være lønsomt.
Gældsfinansiering med positiv ROI
Mange anser et lån som en omkostning frem for en investering, medmindre det drejer sig om fast ejendom. Det er heller ikke forkert, fordi man i forbindelse med et lån betaler gebyr eller renter, som er kapital omkostninger. Dog bør gældsfinan-siering også blive set på som en måde at opnå øget lønsomhed og vækst på, og ikke som en omkostning man bør undgå. For at dette perspektiv skal gælde, må et lån anvendes på en måde, hvor det man får igen for sin investering, overgår de omkostninger, der er forbundet med lånet. Altså skal din Return-On-Investment (ROI) være positiv.
Start med at udarbejde en ROI formel
En ROI formel kan basal set opstilles på to forskellige måder som anvist i henholdsvis figur 1 og figur 2. Opstillingsmetoden afhænger af hvad beregningen skal anvendes til.
Figur 1: ROI metode #1
Figur 2: ROI metode #2
ROI er i både metode 1 og metode 2 en ret simpel formel, og den største udfordring ved at anvende den er heller ikke selve udregningen, men at sørge for, at de tal, du inkluderer, er korrekte. I virkeligheden er det at beregne, både gevinsten og omkostningerne ved en investering præcist, meget svært.
Ved at udregne din ROI formel baseret på nogle forskellige scenarier, vil du derimod være bedre rustet til at foretage en kvalificeret investeringsbeslutning. Typisk kan det i forhold til investeringsmuligheder med usikkerhed derfor være smart at udarbejde tre scenarier f.eks. et dårligt, et middel og et godt, hvilket vi har gjort i nedenstående illustrative eksempel.
Illustrativt eksempel – cykelbutikken
Vi forestiller os at du er ejer af en cyklebutik i Odense og vil gerne lancere en markedsføringskampagne for at øge dit salg af cykler. Du regner med, at kampagnen vil påvirke dit salg over de næste tre måneder, så for at gøre udregningen lidt simplere, antager vi, at dette er korrekt, og at effekten af kampagnen kun vil vare i tre måneder.
Lav 3 scenarier for markedsføringskampagnens udfald
Du sælger pr. dags dato gennemsnitligt 100 cykler pr. måned med en gennemsnitlig margin på 1000 kr. pr. cykel. Du har lavet en lignende kampagne før, hvor dit salg øgede med 20% – men det var i foråret, som er den tid på året hvor der typisk sælges flest cykler. For at være på den konservative side, noget der som oftest er smart for en lille virksomhed, antager vi derfor, at en stigning i det månedlige salg på 20% er et godt scenarie.
Du regner også med, at det er relativt usandsynligt, at kampagnen vil have en effekt på mindre end 10%, så dette kan bruges som det dårlige scenarie. For at holde det simpelt antager vi, at middel-scenariet er på 15% øget månedligt salg.
Indsæt data
Kampagnen vil koste dig 30.000 kr., og du vælger at tage et lån for hele beløbet med en løbetid på tre måneder. Baseret på markedsdata, antager vi at den totale finansieringspris bliver på 35.979 kr. Det gør, at din ROI formel ser ud som angivet i figur 3.
Figur 3: ROI formel til cykelbutikken
Vi kan derefter beregne ROI for hvert af tre scenarier jf. figur 4. Godt scenarie nederst til højre viser blot, hvordan ROI formellen fra figur 3 er implementeret i Excel.
Figur 4: Scenarie beregninger
Giver det mening at investere?
Vi ser dermed, at hvis dit dårlige scenarie indtræffer, så vil investeringen ikke betale sig (-16,6%). Samtidig er tabet ved det dårlige scenarie meget mindre end gevinsten ved både middel-scenariet (25,1%) og det gode scenarie (66,8%).
Noget, du kan gøre for bedre at kunne analysere din ROI formel, er at give hvert af scenarierne en sandsynlighed. I virkeligheden bør der ligger tanker og data bag, men for at holde det enkelt antager vi, at der er 1/3 chance for, at hvert af scenarierne forekommer. Din ROI formel for markedsføringskampagnen bliver dermed som anvist i figur 5.
Figur 5: Forventet ROI formel
Altså vil investeringen sandsynligvis betale for sig selv og give en positiv gevinst på 25,1%. Siden du også undgår at havne i betydelige økonomiske problemer i det dårlige scenarie*, er investeringen bestemt anbefalelsesværdig.
*selvom det dårlige scenarie har en ROI på -16,6% er det i absolutte termer kun et tab på 5.979 kr. som der realiseres idet: gevinst ved investering er 30.000 kr. (3 x 10% x 100 x 1000), mens omkostninger ved investeringen er 35.979 kr.
Vær varsom
Du skal dog være lidt varsom med ROI, hvis vi beregner ROI for investeringer med forskellige tidshorisonter. Lad os antage at din cykelbutik har gennemført de to markedsføringskampagner, jf. figur 6, på henholdsvis 3 og 6 måneder og slutresultatet i begge tilfælde blev “Middel scenariet” dvs. ROI på 25,1% og 38,5%. Således har markedsføringskampagnen på 6 måneder opnået højest ROI – eller har den det, når tidshorisonten ikke er den samme?
Figur 6: ROI for markedsføringskampagne på 3 og 6 måneder
For bedre at kunne sammenligne de to kampagner skal vi anvende annualiseret ROI jf. figur 7.
Figur 7: Annualiseret ROI formel
Vi får således følgende annualiserede ROI resultater for ovennævnte markedsføringskampagner:
Markedsføringskampagnen på 6 måneder har således en annualiseret ROI på “kun” 91,7%, mens markedsføringskampagnen på 3 måneder har en annualiseret ROI på 144,7%. Med andre ord er markedsføringskampagnen på 3 måneder altså den mest fordelagtige af de to alternative, og med de antagelser eksemplet har udgangspunkt i.
Et lån er ikke bare en omkostning
Det, vi forsøger at vise dig her, er, at et virksomhedslån ikke kun bør ses som en omkostning, men snarere som en del af en investering. Investeringer behøver kapital, og al kapital, uanset om det er din egen, en ekstern investors eller et virksomhedslån, har en pris.
For at gøre det så nemt som muligt for dig at regne din ROI ud, har vi lavet en lille Excel-skabelon som du kan downloade her:
https://www.investopedia.com/articles/basics/10/guide-to-calculating-roi.asp
